九价HPV疫苗红利退潮，国产竞品崛起，，“价格战”蔓延。受此影响，昔日“疫苗茅”智飞生物2024年营收腰斩，净利润暴跌七成，经营现金流净额转至-44亿元。高库存与高应收账款沉重负担下，公司计划发行60亿元公司债自救，转型迫在眉睫。